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杠杆炒股开户 “洁具大王”三年亏了27亿,资产流动性持续弱化被降级

         发布日期:2025-07-02 22:01    点击次数:130

杠杆炒股开户 “洁具大王”三年亏了27亿,资产流动性持续弱化被降级

近年来,受房地产市场持续调整影响杠杆炒股开户,下游客户需求萎缩,帝欧家居利润总额持续亏损。

01降级

近日,东方金诚公告称,下调帝欧家居(002798.SZ)主体信用等级为A-,评级展望为稳定,同时下调“帝欧转债”的信用等级为A-。

下调评级公告

公告显示,2024年帝欧家居营业收入持续下滑,利润总额仍为亏损,经营性净现金流规模缩减;资产流动性持续弱化。

2025年6月,帝欧家居实际控制人变更为朱江、刘进、陈伟、吴志雄,刘进及吴志雄股权质押比例高;公司资产负债率有所抬升。

《小债看市》统计,目前帝欧家居仅存续这一只可转债,发行于2021年10月25日,存续规模14.51亿元。

2025年10月,“帝欧转债”将进入有条件回售期,帝欧家居面临转债回售压力。

“帝欧转债”详情

2023年6月以来,由于产能利用率大幅下降、毛利润及毛利率下降较多、利润大幅亏损等原因,东方金诚持续下调帝欧家居主体信用等级,公司信用资质恶化。

主体评级

02持续亏损

据官网介绍,帝欧家居创立于1994年,前身是帝王洁具,目前主要从事卫生洁具和建筑陶瓷等家居装修装饰产品的生产、研发及销售。

2016年,帝欧家居A股上市,并携手国内知名陶瓷企业欧神诺,成立帝欧家居集团股份有限公司,正式进入泛家居领域。

从股权结构看,帝欧家居控股股东及实际控制人朱江及其一致行动人、刘进、陈伟、吴志雄合计持有公司权益比例为28.31%。

近年来,受房地产市场持续调整影响,下游客户需求萎缩,帝欧家居建筑陶瓷产品销量及销售价格下滑,营业收入持续下降,叠加计提商标权与应收账款损失等原因,公司利润总额持续亏损。

从2022年开始,帝欧家居业绩已经连续3年亏损。

年报数据显示,2022年-2024年帝欧家居净利润分别亏损15.08亿元、6.58亿元以及5.69亿元,营收增幅也连续3年下滑。

归母净利润

截至2025年一季末,帝欧家居总资产有59.35亿元,总负债43.49亿元,净资产15.87亿元,公司资产负债率为73.27%。

《小债看市》分析债务结构发现,帝欧家居主要以流动负债为主,占总债务的60%。

截至相同报告期,帝欧家居流动负债有26.08亿元,主要为短期借款,其一年内到期的短期债务合计有12.86亿元。

相较于短债压力,帝欧家居的流动性紧张,公司账上货币资金有7.42亿元,无法覆盖短债,公司存在一定短期偿债压力。

在备用资金方面,截至2024年3月末,帝欧家居银行授信总额有23.53亿元,其中未使用授信额度为7.72亿元,可见公司财务弹性一般。

银行授信

此外,帝欧家居还有非流动负债17.41亿元,主要为应付债券,公司长期有息负债合计有15.19亿元。

整体来看,帝欧家居刚性债务总规模有28.05亿元,主要为长期有息负债,带息债务比为64%。

从融资渠道看,除了发债和借款,帝欧家居还通过应收账款、股权等方式融资。

值得注意的是,帝欧家居的控股股东及实际控制人对公司股权质押比例高,截至2025年3月,刘进质押3001.41万股公司股票,占其所持股份的96.77%;吴志雄股权质押率为48.81%。

现金流方面,2022-2024年帝欧家居的筹资性现金流分别为-4.58亿、-5.49亿以及-1.82亿元,持续净流出,公司面临一定再融资压力。

筹资性现金流

在资产质量方面,帝欧家居应收账款规模较大,截至2025年一季末该指标有7.3亿元,受房地产客户未来经营承压等因素影响,应收账款面临一定减值风险。

截至2024年末,帝欧家居累计计提应收账款坏账准备8.85亿元。

另外,因以房抵债收回货款,帝欧家居非流动资产占比进一步提高,受限资产占比提升,资产流动性持续弱化。

总得来看,帝欧家居利润持续亏损,对债务和利息的保障能力下降;短期有息债务占比较大,面临一定集中兑付压力;再融资压力大,应收账款面临一定减值风险。

03“蛇吞象”并购

帝欧家居成立于1994年,成立初期名为四川省简阳东方玛瑙洁具厂,企业性质为隶属于县民政福利公司管理的集体所有制扶贫福利企业。

1996年,帝欧家居更名为四川东方洁具厂,两年后公司由集体企业变更为股份合作制企业,改组后刘进、陈伟和吴志雄的持股比例分别为34%、33%和33%。

2007年,帝欧家居由“股份合作制”改制为“有限公司”,名称变更为四川帝王洁具有限公司。

2016年5月,帝欧家居首次公开发行普通股2160万股,并于深圳证券交易所上市。

上市一年后,2017年12月帝欧家居通过全国中小企业股份转让系统购买欧神诺1.6063%的股份。

2018年1月,帝欧家居再次发行股份及支付现金收购欧神诺98.39%的股份,累计持股比例达到99.99%。

值得注意的是,当时欧神诺无论营收还是资产规模均远超帝欧家居,后者“蛇吞象”并购引发质疑。

2018年5月,帝王洁具更名为帝欧家居。

在完成收购之后,欧神诺成为帝欧控股子公司,业绩并入报表。

数据显示,并表后的帝欧家居业绩暴涨,其收入从2017年的5.34亿元上涨至2018年的43.08亿元。

同时,在并购完成后,帝欧家居大举融资扩产能,上马多个项目,业务范围也从卫浴产品扩展到瓷砖、卫浴全系品类。

2021年,帝欧家居遭遇地产行业下行,其“蛇吞象”式并购、举债扩产及巨额担保等带来的负面效应开始反噬。

自2022年起,帝欧家居营收规模不断减小杠杆炒股开户,至今累计亏损逾27.8亿元。



 
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